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中美日大市值企业比较:易成长大企业的领域
来源:本站    日期:2017/8/18    浏览量:386      
中美日大市值企业比较:易成长大企业的领域
clweisir  2017-08-18 10:09:53 删除
阅读数:52


第一:长大不容易

(1)通过2017年的静态数据分析,美国、中国、日本等7个典型国家的大市值公司占比都很少,处于4%~12%区间。其中3294只A股中市值大于500亿元的公司为151家,占比仅4.5%。4810只美股市值高于125亿美元的公司共557家,占比仅为11.58%。3436只日本股票中市值超过3610亿日元的公司共325家,占比仅9.46%。

(2)通过市值集中度的度量方法(本文定义了Q30和R30两个指标进行量化分析)来反映各时期大公司占比的情况,从而规避通胀等外部因素的影响,反映了各个时期大公司的比例都非常小。其中中国的前2%的公司累加市值占市场总市值的30%;美国前1.5%的公司累加市值占市场总市值的30%;日本前1%的公司累加市值占市场总市值的30%。

(3)通过分析2017年的大公司对应的历史各时期(2009、2003、1997年)的市值区间分布、分析2009年小市值公司成长为大公司的比例等方法,进一步论证大部分小公司难以成长为大公司。其中中国2009年市值小于205亿公司中仅有3%成长为大公司;美国2009年市值小于51.67亿美元公司中仅有5%成长为大公司;日本2009年市值小于1604亿日元公司中仅有2.7%成长为大公司。

第二:高增长的大行业、国家政策大力支持或垄断的行业等更容易诞生较大的公司

(1)静态分析:各行业的大公司数量与所处的行业的属性以及国家政策支持等关系较大。我们对2017年各个国家大市值公司的行业进行统计后发现,金融、信息技术、非日常生活消费品、工业大市值公司较多。其中金融股基本都出现在各个国家的大公司范畴中,主要在于金融行业基本属于每个国家的支柱产业,大公司中金融行业的占比为中国27.81%,美股为16.52%、日股为12.92%。各国经济技术的发展及国家政策也导致了各国大市值公司所属行业的差异。如美国的科技等第三产业的占比较高;而日本的工业领域占比较高。

(2)动态分析:分析2009年-2017年期间各个行业中的小公司成长为大公司的比例。同时结合各行业的增速情况,我们认为产值增速较快、产值较大的行业会有更多小公司成长为大公司。

a)高增长的行业中,小公司更容易成长为大公司。横向比较美国与日本,我们发现美国各行业产值增长明显优于日本,日本部分行业出现大幅度缩水,对应地是美国小公司成长为大公司的数量与比例都明显高于日本。

b)产值较大行业中对应的公司数量越多,会有越多的小公司成长为大公司。例如日本的工业上市公司达到781家,其中16家成长为大公司,美国的金融行业上市公司513家,其中有22家小公司成长为了大公司;信息技术行业上市公司462家,其中有24家小公司成长为了大公司,普遍超过其他公司数量较少的小行业。

6. 附表:各国2009-2017年增幅前20的大公司

我们列举了三个国家从2009年至2017年增幅排名前20的大公司(中国(500亿人民币以上)、美国(125亿美元以上)、日本(3610亿日元以上))

作者:马晓天,张滔

来源:节选申万宏源云聚(IDSwsresearch_01


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